自今年二季度伊始，随着中国经济基本面回升向好的预期日益强化，以及市场流动性的显著改善，全球资本的目光正愈发聚焦于包括A股市场在内的中国资产。

业内人士指出，显著的估值优势、回升向好的经济以及资本市场自身的改革发展，正使得a股的投资价值越发明显。

中国资产表现突出

进入二季度，包括港股在内的中国资产价格表现强势，引发投资者关注。

wind统计数据显示，2024年4月，上证指数和深证成指单月分别上涨2.09%和1.98%，均为连续第三个月上涨。港股市场表现得更为强势。恒生指数今年2月以来单月上涨幅度分别达到了6.63%、0.18%和7.39%，恒生科技指数同期涨幅分别达14.16%、1.35%和6.42%。进入5月以来，市场上涨趋势进一步强化，“五一”期间，恒生指数在两个交易日中再度上涨了4.01%。

在美股市场，纳斯达克中国金龙指数同样表现强势。wind统计数据显示，自4月22日以来，该指数已经连续两周上涨，周涨幅分别达到8.84%和5.53%。成分股中，阿里巴巴在两周中累计上涨17.75%，百度累计上涨19.32%。

从资金流向上来看，以互联互通机制为例，4月26日，北向资金净流入224.5亿元，为2014年互联互通机制开通以来最大单日净买入额。4月26日当周，北向资金净买入规模达到257.96亿元，近三个月来，北向资金累计净买入规模则达941.93亿元。

对于中国资产的强势表现，国金证券认为，近日，中国权益市场尤其是港股表现出较为明显的反弹，其逻辑的共性都来自“流动性驱动”，区别则是在于“流动性来源”各异。港股流动性驱动背后是全球资本流向类美元资产避险，而a股流动性驱动背后更多应是对央行购买债券释放显著流动性的期待。银河证券则表示，流动性是港股市场表现的关键影响因素，资金面环境改善带动市场回暖，房地产政策预期改善提振市场信心。

基本面改善预期强化

除了流动性因素外，业内普遍认为，基本面持续向好是中国资产表现强劲的核心驱动因素。4月30日召开的中共中央政治局会议指出，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门鼓足干劲抓经济，巩固和增强经济回升向好态势，经济运行中积极因素增多，动能持续增强，社会预期改善，高质量发展扎实推进，呈现增长较快、结构优化、质效向好的特征，经济实现良好开局。会议强调，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，开局良好、回升向好是当前经济运行的基本特征和趋势，要增强做好经济工作的信心。

国家统计局日前发布的经济数据显示，今年一季度我国实际gdp同比增长5.3%，增速较2023年和2023年四季度均加快0.1个百分点。国家统计局4月30日公布的数据显示，4月制造业pmi指数（制造业采购经理指数）为50.4%，连续两个月位于扩张区间。总体来看，当前我国经济正处于温和复苏阶段，往后看，随着经济内生动能的不断修复，预计后续将会延续回升向好的趋势。

亚洲开发银行近日发布的《2024年亚洲发展展望》报告称，亚太地区经济将持续强劲增长，并上调了今年中国经济增长预期。实际上，今年中国经济平稳开局，持续回升向好，主要经济指标超出市场预期，在此背景下，国际金融机构纷纷上调对中国经济的预期。

高盛日前将中国今年全年gdp增速的预测从此前的4.8%上调至5.0%。高盛研究部宏观经济团队表示，中国经济体现强大韧性，因此重新评估了中国经济增长趋势并相应调整了对中国实际gdp增速的预测。

摩根士丹利也将中国今年经济增长预期从4.2%上调至4.8%，这一调整基于中国出口量的强劲表现和增长速度。摩根士丹利还提到，中国政府对供应链升级的日益关注，预计也将推动制造业的资本支出增加。花旗集团日前则将中国一季度经济增速预估上调，全年增速预估则由4.6%上调至5%。

a股估值优势凸显

伴随着基本面改善预期的不断强化，越来越多的外资机构正在不断看多做多包括a股在内的中国资产。

瑞银证券日前上调中国股票市场评级至超配。国际金融协会（iif）最新报告则显示，2024年3月，外国资金净买入中国股票和债券分别达到17亿美元和21亿美元，这是去年6月以来首次出现中国股票和债券同时获外资净买入。据汇丰控股调查统计，超过90%的新兴市场基金开始增持中国股市。

中金公司研究指出，当前a股市场整体估值不高，沪深300前向市盈率为10.1倍，依然明显低于12.6倍的历史均值水平，横向及纵向对比仍具备较好投资吸引力，市场下行风险有限，随着新“国九条”资本市场改革驱动企业更加重视中长期股东回报，以及国内基本面逐步企稳改善，市场中期机会仍然大于风险。

wind统计数据显示，截至4月30日收盘，按照整体法计算，上证a股的市盈率（ttm）为13.79倍，深证a股的市盈率为31.89倍，创业板的市盈率为45.90倍，均处于2019年以来的低位，纵向来看具有一定的估值优势。横向对比来看，国金证券研究显示，同期美股估值水平方面，道琼斯工业指数市盈率为25.40倍、标普500为25.05倍、纳斯达克为40.42倍，a股也具有一定的估值优势。

前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受记者采访时指出，从中长期来看，当前的A股和港股已经处于历史性底部区域。这一趋势背后，国际资本的重新流入尤为显著，这不仅表明国际投资者对港股和A股投资价值的认同，也助力A股和港股逐步走出底部区域。

与此同时，新“国九条”的发布为资本市场的高质量发展奠定了坚实的制度基础。这一政策鼓励上市公司增加现金分红，以回馈投资者，同时严厉打击欺诈发行及其他财务造假等违法违规行为，旨在营造一个公平、公正、公开的市场环境。这些措施对于推动A股市场长期向上发展具有积极意义。