在4月末，央行在公开市场操作上持续采取了小规模的“滴灌”策略。具体而言，央行于4月29日进行了20亿元的逆回购操作，中标利率维持在1.8%的水平，显示出稳定的政策导向。业内专家对此进行了深入分析，他们普遍认为，央行将继续根据市场流动性的需求和供应状况，以及市场利率的变动，采取灵活且精准的调控手段，以确保市场流动性保持在合理充裕的水平。同时，央行还将根据政府债券发行的实际情况，审慎研究开展国债买卖的可能性，以维护市场预期的稳定，进一步促进金融市场的健康发展。

适量投放流动性

自4月1日至4月29日，央行已连续21个工作日开展20亿元7天期逆回购操作。从市场利率看，截至4月29日收盘，银行间市场1天期债券质押式回购利率（dr001）报1.83%，7天期债券质押式回购利率（dr007）报2.1%，总体保持平稳运行。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，4月以来，由于政府债券发行量不大、逆回购到期量较小等因素，市场流动性整体较为充裕，基本符合季节性规律。

“央行保持小幅逆回购投放是为了更好地维护银行体系流动性稳定。”光大证券首席固定收益分析师张旭说，跨节、跨月时点的连续小幅逆回购投放恰好从侧面说明当前银行体系流动性处于偏充裕的状态。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟说，当前流动性出现超预期大幅波动的风险有限，市场资金面平稳跨月无虞。

丰富流动性管理工具

业内专家表示，从过往经验看，5月流动性一般会呈现偏松格局。央行后续或视情况直接购买国债资产，向市场注入流动性。

“当前经济回升向好态势的巩固和增强还需要合理充裕的流动性作为支持，这决定了未来一段时间内资金利率的走势仍是以稳为主。接下来两个月，政府债券发行可能会提速，这可能对资金面形成一定扰动。”张旭说。

周茂华表示，当前财政政策与货币政策偏积极，同时，央行对短期流动性的调节相对灵活，预计5月流动性将保持稳中略偏松。

在调节流动性方面，除常规的公开市场操作工具以外，央行有关部门负责人日前表示，央行在二级市场开展国债买卖，可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备。我国国债市场规模已居全球第三，流动性明显提高，这为央行在二级市场开展国债现券买卖操作提供了可能。

庞溟表示，鉴于央行对当前利率水平偏低的关注，以及考虑稳步引入二级市场国债买卖作为流动性管理的新策略，预计未来央行将采取更加灵活精准的流动性管理措施。这一策略将紧密围绕市场流动性的供求情况和市场利率的变动，有效缓解由特别国债发行等短期因素带来的资金面扰动，确保市场流动性维持在合理充裕的水平，并维持资金利率在政策利率附近波动，以实现金融市场的平稳运行。