今年以来，A股市场经历了显著的“深V”走势，然而，在这样的大环境下，部分主动权益基金却取得了极为出色的业绩。据统计数据显示，超过260只主动权益基金今年的收益率已超越10%，呈现出强劲的增长势头。

整体来看，这些绩优基金在股票仓位的配置上显得相当“激进”，大部分基金维持了九成以上的高仓位。从持仓结构来看，资源周期类和央国企方向的重仓股成为这些基金业绩突出的关键因素。

展望未来市场走势，基金经理们普遍持乐观态度。他们认为，随着二季度国内外宏观周期共振向上的局面逐渐形成，将为股票市场的整体向好提供有力的宏观环境支持。这意味着，投资者可以期待在未来的市场中看到更多的机会和潜力。

绩优基金股票仓位“激进”

截至4月22日，上证指数今年以来上涨2.34%，深证成指下跌3.00%，创业板指下跌7.45%，分化显著。在这样的行情下，不少主动权益基金“杀”出重围，取得了亮眼的业绩。wind数据显示，截至4月22日，今年以来共有近3200只主动权益基金（只统计初始基金，下同）取得了正收益，其中260只主动权益基金收益率超过10%，11只收益率超过20%。

整体来看，今年以来的绩优基金多为中小型基金，多只规模不超过10亿元。例如，业绩排在首位的景顺长城周期优选a，今年以来收益率达25.47%，不过该基金一季度末的规模仅1.88亿元（不同份额合并计算，下同）。收益率超过20%的基金中，博时成长精选a一季度末规模6.24亿元，南方发展机遇一年持有a一季度末规模2.58亿元，景顺长城支柱产业、万家周期驱动a、东方阿尔法兴科一年持有a的规模均不足2亿元。

从仓位来看，绩优基金一季度末的股票仓位大多较为“激进”。万家双引擎a、博时成长精选a、南方发展机遇一年持有a、广发资源优选a、中欧瑞丰a、万家周期驱动a和东方阿尔法兴科一年持有a一季度末均维持在九成以上的仓位。

重仓资源周期股

从持仓来看，资源和周期方向的重仓股成为今年以来基金表现突出的主要原因。

例如，万家双引擎a今年以来的收益率为25.32%，在主动权益基金中名列前茅。其一季报显示，虽然为灵活配置型基金，不过该基金一季度末股票仓位高达92.87%，前十大重仓股均为资源周期类品种，包括紫金矿业、中远海能、洛阳钼业、中国石油、中金黄金、山东黄金、招商轮船、铜陵有色、山西焦煤、西部矿业。今年以来，洛阳钼业涨幅高达76.73%，中国石油上涨50.57%，紫金矿业、招商轮船、西部矿业均涨逾40%，为该基金贡献了较高的收益。

中欧瑞丰a今年以来也实现了21.96%的收益率，一季报显示，其一季度末股票仓位达92.43%，前十大重仓股分别为中国海油、中国船舶、中国神华、中国石油、中国中车、长江电力、金诚信、陕西煤业、海信视像、万华化学，也多为资源周期和央国企等方向。其前十大重仓股今年以来涨幅普遍超过10%，其中，金诚信、中国中车涨逾40%。

继续关注周期和红利方向

中欧瑞丰的基金经理卢纯青表示，在2024年第一季度，基于对宏观的判断，将持仓集中在业绩确定性较高的公司，包括景气度上升、长期周期处于低位区间的公司，有全球竞争力的各制造业领域龙头国企，较高分红的公司，出口占比较高的公司以及上游资源领域等。过去一个季度，市场有较大的波动，越来越多的投资者愿意买入并持有这些央国企龙头，优质企业也用他们的业绩展现了竞争实力。卢纯青表示，未来仍将深挖这些投资机会。

万家双引擎的基金经理叶勇表示，一季度该基金组合结构基本维持不变，延续以工业金属、贵金属、原油、油运、煤炭等行业为主要配置，核心逻辑在于：从宏观择时角度看，库存周期大概率已经见底，至于见底之后上行斜率如何，的确存在不确定性，宏观调控政策的力度对经济上行斜率影响较大，但是市场底部或已临近，叠加海外库存周期触底回升，全球需求有望转暖。

叶勇对后市持乐观态度，他认为，随着国内库存周期触底以及全球PMI和制造业投资逐步回升，经过两年调整与压力测试的大宗商品，特别是全球定价的大宗商品如铜、油和黄金等，有望进入第二波上涨周期。在新一轮的上涨行情中，叶勇计划将有色金属作为核心配置，同时结合原油、煤炭和油运等领域，共同构建一个以进攻性为主导的资产组合。

从市场走势来看，海外库存周期触底回升之后，预计2024年二季度将出现国内和海外宏观周期同步向上的局面。这一积极的经济环境将为股票市场的整体向好以及投资组合获取做多收益提供有力的支持。