过去一年中,日元持续下滑,使其成为表现最差的G10货币。即使日本央行于3月首次自2007年以来上调短期政策利率,市场情绪仍然低迷。日元对美元汇率持续徘徊在161日元兑1美元的38年来的低点附近。现在,这一趋势正在悄然改变。近一段时间,日元汇率的走势不断走强,日元对美元的贬值初现告一段落的迹象。
6月底,随着日元进一步跌向160关口,接近年内低位,日本政府发出了史上罕见的严厉警告:日本已做好“在必要时对外汇市场进行一天24小时全天候干预”的准备。除了外汇干预外,不少投资人士还预计,日本央行还可能在7月议息会议上祭出“加息+缩减购债”的紧缩政策组合拳。
日元开始走强的重要节点发生在7月11日。
当日,美国发布6月消费者价格指数(CPI),其结果远低于市场预计的3.1%,降至3.0%,相对于上次发布的3.3%大幅降低。消息一出,加上之前美联储主席鲍威尔在国会上的“鸽”派证词,市场对于美联储9月降息的预期急剧升温。消息公布后,日元瞬时全线大幅走强。在纽约外汇市场上,日元对美元汇率大幅上涨,日内一度升破158日元兑1美元。此前约3周的时间里,日元对美元汇率持续徘徊在161日元兑1美元的近38年来的低点附近。7月12日,日元对美元汇率日内再次走高,一度突破157.3日元兑1美元。
为了支撑日元,交易员认为日本当局在7月11日可能花费了约3.57万亿日元来力挺日元,这可能是今年日本央行进行的第三次干预。次日(7月12日),日本央行对日元进行了一次“汇率检查”,随后疑似又对日元汇率进行了另一次干预,干预规模预估在2.14万亿日元左右。此前,日本政府承认,在4月26日至5月29日期间,总共花费了9.8万亿日元干预货币市场。
在日本央行投入“真金白银”后,日元汇率发生了变化。至此,日元汇率拾级而上。截至7月24日《金融时报》记者发稿时,美元对日元自3月中旬以来首次跌破100日移动均线,现报154.72,跌破155关口,创6月初以来最低。
此前,日元对美元持续贬值的主要因素之一——日本和美国之间的巨大利率差距仍然存在,这让日元贬值压力短期内难以根本缓解,这也是令日本
经济负增长的重要原因。值得注意的是,日元贬值也是日本经济策略的一部分。在“安倍经济学”中,日元贬值占据重要地位。即便当前日本央行进入植田和男时代也是如此。另外,日元贬值除了是日本政府坚持了十多年的“国策”外,也符合日本大企业,尤其是在海外积极布局的大企业的利益。
不过,汇率是把“双刃剑”,日元疲软给出口商带来了提振,但也成为日本决策者担忧的一个问题,因为它抬高了燃料和食品进口成本,从而损害了消费。今年第一季度,日本实际国内生产总值(GDP)环比下降0.5%,按年率计算降幅为2%。一季度,拉动日本经济增长的“三驾马车”消费、贸易以及投资全部出现下滑。
在日元持续贬值的背景下,通胀上行受到推动。是加息,还是继续维持?对于日本央行来说,努力找到合适的平衡点在当下更为重要。根据日本央行7月24日最新公布的6月政策会议的意见摘要,日本央行官员们在6月的会议中讨论过加息的可能性。纪要显示,日本央行官员们认为,随着日本通胀的上行风险变得“更加明显”,日本央行官员正在考虑加息的选项。
近日,日本执政党高官也在敦促日本央行明确加息决心。本周一日经
新闻援引执政的自民党干事长茂木敏充的话称,日本央行应更明确地表明其货币政策正常化的决心,包括稳步加息。茂木敏充表示:“日元过度贬值显然对日本经济不利。”他称,为阻止日元下跌趋势,日本央行应明确传达其放弃大规模刺激计划的意图。据报道,他还表示,日本企业可能会承受货币政策收紧的影响。
目前,市场正将注意力转向月底的日本央行利率决议,届时理事会或将讨论是否提高目前接近于零的利率水平。多名经济学家预计,日本央行今年将上调利率至0.25%,不过具体将在月底还是晚些时候加息仍存在分歧。