4月18日，中国人民银行副行长兼国家外汇管理局局长朱鹤新在国新办新闻发布会上明确指出，前期所实施的一系列货币政策措施正在逐步释放其效能，推动国民经济持续回升，开局表现良好。展望未来，货币政策仍具备充足的调整空间，相关部门将紧密关注政策实施效果、经济恢复态势以及目标达成情况，择机巧妙运用政策储备工具，以确保经济的稳健运行和高质量发展。

对资金空转加强监测

“今年以来，人民银行、外汇局坚决贯彻中央经济工作会议、中央金融工作会议精神和全国两会部署，综合运用多种政策工具，支持经济回升向好。”朱鹤新表示，截至目前，政策实施已取得较好成效。主要体现在金融总量稳定增长、融资成本稳中有降、信贷结构持续优化、信贷节奏平稳。

朱鹤新表示，去年下半年以来，人民银行加强引导信贷均衡投放，缓解金融机构“冲时点”现象。今年一季度贷款投放比例向历史平均水平回归，为未来三个季度的信贷增长留足空间。

数据显示，目前广义货币（m2）余额超过300万亿元。“这是过去多年来金融持续不断支持实体经济发展的反映。”人民银行货币政策司司长邹澜表示，过去相当长一段时期，我国经济保持高速增长，经济体量持续增大，企业资本和居民资产累积加快，这些都会带来货币需求的上升。与经济发展阶段相适应，我国货币信贷也长期保持两位数以上较高增速，为经济发展创造了适宜环境。总体看，当前存量货币确实已经不低了。

“当前，我国经济结构调整、转型升级加快推进，房地产市场供求关系发生重大变化，地方债务风险防控加强，经济更为轻型化，信贷需求较前些年有所转弱，信贷结构也在优化升级。”邹澜表示，但各方面对变化还有一个认识、适应过程，一些银行在经营模式和内部考核上仍有规模情结，超过了实体经济的有效融资需求。部分企业借助自身优势地位，用低成本贷款融到的钱买理财、存定期，或转贷给别的企业，主业不赚钱，金融反而成了主要盈利来源，这就容易形成空转和资金沉淀，降低了资金使用效率。

邹澜表示，相关部门将加强对资金空转的监测，完善管理考核机制。未来随着经济转型升级、有效需求恢复、社会预期改善，资金沉淀空转的现象也会缓解。当前庞大的货币总量增长可能放缓，数据上会有扰动，不宜简单作同期比较。但这并不意味着金融支持实体经济的力度减少，真正需要资金的高效企业反而会获得更多融资，是金融支持质效提升的体现。

物价回升有基础

对于近期市场关注度较高的实际利率问题，邹澜表示，实际利率等于名义利率减去通胀率，既和名义利率有关，也受到通胀形势的影响。这两年，名义利率持续降低，为促进经济总体回升向好发挥了积极作用。但内需偏弱，物价低位运行，这个情况同时存在。

“人民银行将把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量，高度关注通胀指标特点与走势。考虑到当前物价处于低位主要是结构性的和阶段性的，所以还需要有更加深入地观察和分析。”邹澜说。

从物价的阶段性看，邹澜进一步分析，一方面，我国经济持续向好，总需求在扩大，物价回升是有基础、有条件的。另一方面，部分农产品价格也到了调整拐点，旅游出行更加活跃，这些因素也会助推价格回暖。物价总体上有望在低位温和回升，实际利率也会随之变化。当然，回升的幅度、速度和波动性也需要观察。

“总的来说，对于物价和实际利率的情况，需要综合研判。”邹澜表示，前期一系列措施已经在见效，未来会结合经济回升态势、通胀走势以及转型升级的推进，继续密切观察。既要根据物价变化与走势，将名义利率保持在合理水平，巩固经济回升向好的态势，也要充分考虑高质量发展需要等，避免削减结构调整动力，防止利率过低，内卷式竞争加剧或者资金空转，物价进一步降低，陷入负向循环。

境外机构大量增持境内债券

关于人民币汇率，朱鹤新表示，人民币汇率有基础、有条件保持基本稳定。汇率稳定的基础跟经济面有很大关联，一季度经济呈现回升向好势头，这也体现我国经济发展的质量和国际竞争力。

“人民银行、外汇局将以我为主，兼顾内外均衡。坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。既注重发挥市场在汇率形成中的决定性作用，也会继续综合施策、稳定预期，高度关注外汇市场形势变化，坚决对顺周期行为予以纠偏，防止市场形成单边预期并自我强化，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。”朱鹤新说。

去年四季度以来，境外机构开始大量增持中国境内债券。国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，境外机构投资境内债券有望延续稳定增长态势。

王春英深入分析了当前的投资环境，她指出，宏观环境提供了强有力的支撑。我国经济长期向好的基本趋势没有改变，各项宏观政策持续发挥作用，推动国内经济持续回升向好，这为境外投资者营造了一个稳定且优越的宏观环境。其次，投资价值得到了有力保障。人民币汇率保持相对稳定，使得人民币资产在全球市场中展现出较为独立的资产收益表现，有助于投资者实现风险分散。同时，中国债券市场规模位居全球第二，其广度与深度不断拓展，流动性良好，进一步提升了人民币债券的投资价值。最后，全球配置需求日益增加。人民币在全球跨境交易中的使用占比稳步上升，其国际影响力逐渐增强，使得人民币资产成为境外机构在全球投资布局中不可或缺的重要选择。